观点：观点：第四季度关键靴子落地，由市场强劲的基本面支撑和先前调整风险的释放所覆盖。市场风险的胃口将迅速恢复。随着经济基本面的加速复苏和充足的流动性，积极的市场趋势的逻辑没有改变，结构性市场仍然值得一看。在顺周期行业集中于上行之后的短期内，上海股票指数已回到3,400点，市场渴望尝试新年，该行业的轮换机会可能会继续。
在“黑色星期三”之后，今天的指数继续向下移动，并且随着外部高点持续下跌，A股市场进一步逆转了这一趋势。盘面上，大宗商品股领涨，昨日集体调整后出现分歧，煤炭回升，而钢铁和有色金属继续下跌。金融股是相对强制性的，银行和保险公司对市场的支持很好。科技股之间的差异进一步扩大。看来它们最近的表现还不是很好，但是总体来说还不错。
我们已经说过，自下半年以来，市场驱动力发生了变化，即从上半年以来对流动性的需求转变为当前的业绩驱动力。这种转变的结果是缺乏集中的动力，这也是市场结构的核心因素之一，因此，我们还发现，自前周期性行业的集中表现以来，主题类别的确做得不好，这也表明了当前行业的现状。市场在结构性市场中股票博弈相对明显。
但是，目前的经济复苏良好，流动性充裕，充裕，在强大的市场支持下整体积极趋势的逻辑没有改变。因此，在机构市场中，需要注意部门之间的轮换；在诸如资源这样的周期性股票持续飙升之后，这些基础价格会继续存在吗？或者如果它们轮换，谁应该担心？
首先，随着经济的持续复苏，顺周期行业的繁荣逐渐增强，整体市场可能还没有结束，但集中的激增可能会结束。毕竟，新经济已经不再是传统经济的上升，所以顺周期表现只是周期性的增值，代表着增长。尽管经济复苏，不确定性依然存在，周期性股市的连续性也值得关注。当然，在目前的基调之下，有色金属和银行业问题仍然会有某些好处，可以给予应有的重视，特别是银行股的中长期机会。有色金属行业更多是关于货币的相对宽松和价格上涨所致，而银行股票更多地是与上个月相比消除不确定性和改善运营指标。当然，它们还包括历史上极低的估值优势。
其次，如果此时调整周期性库存，则市场的注意力可能会重新回到技术主导的库存上。除了技术仍然是新经济的主要驱动力这一事实之外，它还包括相对公平的技术。根据当前的半年度报告和第三季度的报告，对技术库存进行调整。最近也显示出恢复趋势。一旦经济继续复苏，未来货币政策可能会略有收紧，对主题股的兴趣可能会再次上升，因此，我们看到总体市场旋转的结构性改善的总体趋势将继续，并且总体向上趋势将继续。但是，在驱动力变化的情况下，资金的集中优势可能会减弱，使得市场的跷跷板效应更加明显。当周期上升时，主题股的表现可能会很差。一旦周期性股调整后，我们也需要提防对于主题类别的反击，请不要随意追随，坚持我们的均衡分配策略和周期驱动的最低排名分配。